InMode: 안정적인 상태의 수익 가시화(NASDAQ:INMD)

다니엘 그리젤지

InMode Ltd.(NASDAQ:INMD)가 개발한 기술은 성형수술 시장에서 레이저 시술과 성형수술 사이의 격차를 메우고 있습니다. 이로 인해 회사 장치의 채택이 증가했습니다. 저는 채택이 둔화됨에 따라 회사의 자본 수익이 향후 몇 년 내에 안정 상태에 도달하기 시작할 것으로 믿습니다. 시장 점유율과 장치 수명 가정에 따라 상황은 상당히 바뀔 수 있습니다. InMode의 미래에 대한 기본 사례, 단점 사례 및 긍정적 사례에 대해 내가 예상하는 내용을 보려면 계속 읽어보세요.

InMode Ltd.는 최소 침습 미용 시술을 수행하기 위한 기술과 기계를 전 세계에 판매합니다. 얼굴 윤곽 성형, 신체 윤곽 성형 및 리모델링, 여성 건강 및 제모를 위한 기술을 제공합니다. 아래 최신 투자자 프레젠테이션 슬라이드에서 볼 수 있듯이 InMode는 두 가지 전통적인 치료법 사이의 공간에서 혁신을 추구합니다. 한편으로는 성형수술(지방흡입 포함)은 회복 기간이 길고 비용도 많이 들 수 있습니다. 스펙트럼의 반대편에 있는 레이저 시술은 완전히 비침습적이지만 제한된 경우에만 치료할 수 있습니다. 이로 인해 중간에 "처리 공백"이 생기고, 이는 이미 회사에 기회가 무르익은 것으로 입증되었습니다.

InMode 투자자 프레젠테이션

InMode는 아래 표에 설명된 다양한 장비를 통해 이러한 중간 공간을 다룹니다. 회사 수익의 84%는 "최소 침습" 수술/RFAL 및 SARD 장치에서 발생하지만(InMode의 현재 재무에 대한 모든 참조는 3분기 재무 결과에서 비롯됨) 회사는 전통적인 비침습 레이저 장치도 제공합니다.

InMode 투자자 프레젠테이션

2022년 9월 30일에 끝난 9개월 동안 InMode는 미국 판매 장비에서 1억 8064만 달러의 수익을 올렸는데, 이는 전년도 같은 기간에 벌어들인 것보다 25% 더 많은 것입니다. 자본 장비 수익은 회사 수익의 대부분을 차지했습니다. 소모품과 서비스 수익은 전체 수익의 13%에 불과했습니다. 2021년 3분기부터 2022년 3분기까지 한 해 동안 미국의 장치 설치 기반은 5,150에서 7,260으로 증가했습니다. 이 숫자로 볼 때, 이 장치의 가격은 개당 $100,000 정도라고 가정할 수 있습니다. 실제로 온라인에서 $89,999에 판매되는 EmbraceRF를 발견했습니다.

InMode는 최소 침습적 신체 및 얼굴 조각 및 리모델링 분야에서 매우 혁신적입니다. 그러나 사람들에게는 여전히 선택권이 있습니다. 환자가 전면적인 성형수술을 계속할 의향이 없다면 Coolsculpting™, Liposonix™, Emsculpt™, Vanquish™ 또는 Zerona™와 같은 비침습적 지방 감소 기술을 선택할 수 있습니다. 마찬가지로 Pelleve™, Thermage™, Ulthera™와 같은 비수술적 피부 타이트닝을 선택할 수도 있습니다.

이러한 경쟁 환경을 통해 InMode의 안정적인 시장 점유율이 어떤 모습일지 그림을 그릴 수 있습니다. InMode에서는 미국에 수술 훈련을 받은 의사가 100,000명이 넘고 전 세계적으로 200,000명 이상이 있는 것으로 추정합니다. 부러진 막대 모델은 10개 주요 기업의 시장 점유율이 어떤 모습일지 보여줍니다.

Wolfram Alpha의 Broken Stick Rule을 사용하여 만든 작성자

이 순위의 최고점에서는 1위 플레이어의 시장 점유율이 29%인 반면, 최저 순위에서는 10위 플레이어의 시장 점유율이 1%에 불과합니다. InMode가 팩의 중간(즉, 시장에서 5위)에 있다면 InMode의 시장 점유율은 약 8.5%가 됩니다. InMode에서 구매하는 각 의사가 하나의 장치만 구입하면 전 세계적으로 약 17,000개가 설치된 것으로 계산됩니다. 이는 현재 설치 기반인 15,480개와 크게 다르지 않습니다. 회사가 단 1년 만에 설치 기반을 10,350대에서 5,000대 이상으로 늘렸다는 점을 고려하면 이는 범위의 하단에 있을 수 있습니다. 그러나 17,000개 단위를 출발점으로 사용하여 이것이 수익에 어떤 의미를 가질 수 있는지 더 깊이 파고드는 것이 도움이 될 것입니다.

인모드의 미래를 이해하려면 회사의 두 가지 수익원인 자본 수익과 소모품 및 서비스 수익에서 수익을 추정해야 합니다.